真正的风险

《中国改革》副总编辑

　　本期《中国改革》是今年最后一期。12月，美联储议息会议将决定是否加息。早在去年底，美联储是否加息就被不少中国经济学家看作“2016年中国经济最大的外部不确定因素”。本期封面专题，我们便邀请两支研究团队聚焦这一重大问题。

　　莫尼塔宏观研究主管钟正生和宏观分析师夏天然在万字长文“全球流动性拐点到来了吗”中提出，纵然美联储“加息”，抑或央行资产负债表“缩表”，“流动性拐点”均远未到来。他们认为，不论是从美联储加息的迟缓以及日欧经济的低迷，还是从全球生产率增速下降导致长期均衡利率持续偏低，还有未来充满诸多风险和不确定性来看，货币政策正常化都是非常艰巨的任务，遑论过早过快正常化的风险。