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货币如水 因势利导——对国务院常务会议缓解企业融资成本高十项举措的几点思考

来源于 财新《中国改革》 2014年第9期 出版日期 2014年09月01日
如果在资金的逐利之路上出现一些关卡,资金中介会出现,并帮助资金流向“洼地”。委托贷款、信托贷款、同业业务的繁荣发展都是在帮助资金绕过监管的限制,追求真实的市场价格
2014年6月6日,2014年铅山县服务小微企业融资超市活动在该县启动,小微企业人员向金融机构工作人员咨询融资产品。东方 IC :丁铭华
财新《中国改革》 特约作者 赵幼力

  7月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署多措并举缓解企业融资成本高问题。会议认为,当前我国货币信贷总量不小,但企业特别是小微企业融资不易、成本较高的结构性问题依然突出,为有效缓解这一问题,会议提出了十项举措,着力解决四大问题:在总量方面,坚持稳健的货币政策,保持信贷总量合理增长,优化信贷投向;在降低融资成本方面,抑制金融机构筹资成本的不合理上升,缩短企业融资链条,整治层层加价行为,清理整顿不合理收费;在改善供给方面,优化商业银行小微企业贷款管理,提高贷款审批发放效率,加快推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构;在使用价格杠杆方面,再次重申有序推进利率市场化改革。

  从2013年决策层开始提出“盘活存量资金,支持实体经济”以来,中国货币金融领域存在的问题一直没有得到根本的解决。一是宏观领域宽松的货币供应与微观主体紧张的具体感受相背离。6月末,我国广义货币(M2)余额同比增长14.7%,远超出年初设定的13%左右的增长目标。但是,社会经济主体普遍感觉资金短缺,贷款利率也出现持续上涨。民间资金市场利率相当高,甚至已经出现了惜贷现象。其次,商业银行稳存增存压力不断增加,传统的存款对货币供应的表征作用越来越小。今年以来,我国两次出现M2月度值大幅增加,同期存款却大幅减少的情况:2014年1月,M2月增1.7万亿元,存款减少9428亿元,二者有着近2.8万亿元的差异;2014年4月,M2月增8125亿元,而存款减少6546亿元,二者之间的差异近1.5万亿元。这在往年都是非常罕见的现象,这意味着越来越多的资金不愿在传统的存款账户上留存。每个季末,资金如“天下归周”般回流存款账户;每个季初,资金又如“过江之鲫”般流出存款账户。这大进大出的存款是否就是通常语焉不详的“影子银行”?这些存款从哪里来,又到哪里去,将为我们研究“影子银行”运作提供一个新的视角。三是,融资链条越来越长,各类金融机构都企图在高企的融资成本上分一杯羹。央行副行长刘士余在清华五道口的全球金融论坛上一次“接地气”的发言中形象地描述了这种现象。他说:“公众拿钱到一家银行购买8%的理财产品,这家银行再加三个点,11%走通道,通道的特权机构再加三个点,就进入实体,14%左右,这还算不错的成本。但这种层层加水,每个环节都扒皮加码的做法直接抬高了实体经济的融资成本。”

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版面编辑:王影
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