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失衡与调整——中国近年宏观形势特点解析(中)

来源于 财新《中国改革》 2014年第9期 出版日期 2014年09月01日
频繁采用产业干预与数量准入管制手段实施宏观调控,与深化改革完善市场体制目标具有内在矛盾
2009年1月15日,南京一处商品房建筑工地上建筑工人在脚手架上盖楼。CFP :安心
财新《中国改革》 特约作者 卢锋

  新通胀物价表现新特点

  通胀压力挥之不去是宏观失衡五环节链条的第三点内容。货币偏快扩张必然带来通胀压力和物价上涨,然而,通胀的物价表现会有结构特点。从货币学说史看,无论是费雪对货币学派的经典表达,还是剑桥学派的货币余额学说,或是到弗里德曼对货币学说现代形式阐述,都包含这样认识:即货币过度扩张后,货币流向物品对象及其价格变动程度具有不对称性。费雪曾比喻:“正如一条河流一半放置障碍,会使得另外一半流量增多,一些商品价格变动不充分会造成另外商品价格的过量调整。”因而,教科书所言通货膨胀表现为一般物价上涨,在现实生活中其实通过商品和资产不同程度价格上升表现出来。

  如果说通胀环境下物价涨幅呈现结构性是具有规律性现象,中国新世纪初十年宏观经济运行为这个规律提供了一个大国经验样本。这个时期,CPI或GDP平减指数等常规宏观流量物价指数上涨,房地产等资产价格更是间歇性大幅飙升。数据显示,月度CPI同比增长率2008年1季度曾超过8%,2002年-2012年间一半年份GDP平减指数增幅在6.7%-7.8%较高位波动。然而,资产价格飙升成为新时期通胀压力更为突出表现,例如,上证指数曾经从2006年初1300点飙升到2007年10月6250点,商品房平均价格则在近十年增长好几倍。

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版面编辑:王影
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