尽早防范科创债券的隐性债务风险

　　文｜钟华
　　清华大学全球私募股权研究院研究主管

　　债权投资分为公开市场交易的债券和私下达成交易的私募债权投资，也称“非标投资”。虽然债权存续的形式不同，但是，区别只在于标准化程度和流动性，否则会形成借新债还旧债的“庞氏骗局”。

　　2025年3月，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，作为“五篇大文章”之首，科技金融要加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，着力投早、投小、投长期、投硬科技。2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，要求创新推出债券市场的“科技板”；5月6日，中国人民银行和证监会发布【2025】第8号公告，规定“金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构（下称股权投资机构）等三类机构可发行科技创新债券，募集资金用于支持科技创新领域投融资”。