地方债务“堵后门”和“开正门”怎么样了

来源于财新《中国改革》 2019年第5期出版日期 2019年09月01日

“开正门”获得的资金难以弥补如果隐性债务完全停止增加后的缺口，基建增速总量难以超出预期。但是水利、环境分项仍有投资价值

财新《中国改革》2019年第5期

出版日期 2019-09-01

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陈雳|川财证券研究所所长、董事总经理

梁燕子|川财证券研究所宏观研究员

一、地方债务的后门——存量风险是否有爆发趋势

　　（一）显性债务规模

　　2013年，中央政府全面梳理整顿地方债务，审计报告显示当时中国地方政府债务为17.9万亿元。为了解决地方收支缺口，维持地方基建需求，2014年，国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），提出地方政府举债采取政府债券方式，没有收益的公益性事业发展由地方政府发行一般债券融资，有一定收益的由地方政府通过发行专项债券融资，并自2017年开始试点发行“项目收益专项债”。2013年之前的政府债务在2014年-2018年被陆续置换为地方政府债，目前未被置换的地方隐性债务约为4万亿元。