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做好投资者适当性管理 引导社会资金合理配置

来源于 财新《中国改革》 2017年第1期 出版日期 2017年01月01日
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在健全消费者保护机制的基础上,根据投资者的风险承受能力引导资金配置于不同资产,这是促进金融深化、提高金融业服务实体经济能力的根本举措
范一飞,中国人民银行副行长
范一飞

中国人民银行副行长

  十八届三中全会提出,“经济体制改革是全面深化改革的重点,核心问题是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定作用,更好地发挥政府作用。”针对在完善金融市场体系的改革过程中如何发挥好上述两个作用,我想从宏观角度谈一下做好投资者适当性管理,引导社会资金合理配置的问题,以供参考。

  多年来,尽管国内金融市场不断深化发展,但仍以银行间接融资为主,通过银行体系将储蓄转化为贷款仍是主要的投融资方式。间接融资比例过高、直接融资特别是股本融资不足是我国金融体系不平衡发展的表象,其深层原因是社会资金配置出现了问题,即投资端、融资端出现错配。过多的储蓄通过银行体系转变为贷款,形成间接融资;企业融资需求主要靠债券和银行贷款等渠道解决,作为直接融资的股本投资则极为匮乏。

  要从源头上解决资金错配问题,投资者适当性管理是一个重要突破口。即在健全消费者保护机制的基础上,根据投资者的风险承受能力引导资金配置于不同资产,风险偏好低的资金配置于固定收益类资产,风险偏好高的资金配置于股权类资产,从而使社会资金得到最优配置,这是促进金融深化、提高金融业服务实体经济能力的根本举措。

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版面编辑:邱祺璞
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