中国未来的货币政策

摩根大通中国首席经济学家

　　过去几个月发生的政策变化势必影响中国的货币政策框架。在监管和货币政策操作上的各种变化有一个共同目标，就是使货币政策的传导更多依靠基于市场的利率传导机制，以此取代现行的直接设定银行存贷款基准利率的做法。无论在通过调整政策利率影响市场利率方面，还是在基于风险的信贷分配和定价方面，现行制度暴露出的根本问题是其效率越来越低。

　　这些具体的变化包括完全取消对银行贷存款利率的管制以及日益扩容的地方债置换安排，它们会有利于鼓励中国银行业的内部竞争，减缓金融抑制现象，建立以央行逆回购利率为基准的利率走廊机制，以及以一篮子货币为基础的更加灵活的汇率机制。