经济困境与改革取向

中国经济体制改革研究会副会长

　　当前的中国经济，正陷于杠杆膨胀与通缩加剧、去杠杆与防通缩抉择两难的困境之中。宏观层面的积极、宽松政策，或落于对高杠杆火上浇油、对防通缩于事无补的尴尬境地。摆脱这种两难境地，需要有区别于以往的、更强有力的金融深化与结构性改革，并以此推动实体经济发展。

迅速增长的杠杆与泡沫

　　1.货币供应量迅速攀升。2008年-2012年，为应对国际金融危机，中国出台了一系列刺激政策。其中，广义货币供应量（M2）由2008年末的47.52万亿元增长到2012年末的94.42万亿元，激增50万亿元。其与GDP之比，达到1.88。近几年，为了应对经济下行，货币供应增势未减。到2014年末，M2增加到122.84万亿元，经济的货币相关率进一步上升到1.93，较之1978年的0.32，扩大了6倍，创下新高。广义货币供应量跃居所谓全球“五大印钞机”之首。货币供应量迅速攀升，给实体和虚拟经济均带来一系列隐患。