关于资本账户的若干思考

　　文｜缪延亮
　　中金公司资深董事总经理、首席策略师，北京大学国家发展研究院兼职教授

　　资本账户涵盖一国居民与非居民之间、涉及金融资产和负债的各类交易。大多数人都认同资本账户开放是深化市场化改革和高水平对外开放的题中应有之义。“十五五”规划建议明确提出“提升资本项目开放水平”。不过，围绕资本账户开放的担忧也从未停止：一旦放开，是否必然引发资本外流？是否会冲击汇率稳定甚至引发金融风险？

　　这些担忧有相当一部分源于对资本流动、汇率形成机制以及相关政策工具的认知偏差。还有部分经验判断，在当前的内外环境和制度条件下已未必成立。在全球货币秩序加速重构的战略窗口期，进一步推进资本账户开放的现实条件正在趋于成熟。要稳步提升资本账户开放水平，前提是破除长期存在的认知偏差。