现在“发钱”效果几何

　　 文｜陆挺
　　 野村证券中国区首席经济学家

　　针对当下的中国经济形势，经济学家中形成了两个似乎是不容置疑的共识：降息和发钱。有学者认为，只要持续大幅降息就能解决所有经济问题，也有经济学家坚信只要给全民发钱或消费券，就能刺激消费和拉动内需，最后药到病除经济满血复活。关于降息问题，我们以后另作讨论，本文先就发钱这个话题做些探讨。

　　我们认为，给全民发钱或消费券的最佳机会已经错过，不应该成为中央政府的基本选项。若要“发钱”，应该针对特定人群，主要是鼓励生育和为社会弱势人群提供基本的社保和医保，这种补贴能兼顾拉动消费、促进公平和提升未来经济增长潜力。治理地方政府软预算约束和过度举债实属必要，但是，从宏观角度出发，为稳定经济增长，也需同时加大扩张性财政政策的实施力度。当下通过“保交房”来推动房地产市场的出清，重建开发商信誉和对政府监管的信心，在维护买房人群的基本权益同时又能拉动内需，可能是最优的政府花钱方式之一。

“发钱”的类型和是否有效的前提

　　关于“发钱”的政策呼吁可分为两类，一是给全民平均发钱，二是给特定群体发钱，迄今为止，这方面的建议以鼓励生育为主。发消费券与发钱类似，可以理解为有一定使用期限和条件的“发钱”。最近有学者提议在黄金周期间发放1万亿元消费券，也有学者建议分期向全民发放10万亿元消费券，都属于此类别。