2024：中国经济破局之道

　　文｜赵伟
　　国金证券首席经济学家、研究所执行所长

引言

　　2023年美国经济表现超预期，个人消费是经济的“稳定器”，但核心支撑逻辑的依次变化，或带动2024年美国经济下行：一、劳动力市场走弱的信号已开始强化；二、超额储蓄消耗殆尽；三、个人所得税抵扣的一次性的效果已然体现，后续不会新增；四、加息影响的滞后显现。其中，劳动力市场如何演绎或是影响经济更核心的变量。

　　美国疫后经济超预期表现的同时，劳动生产率改善却处于“二战”结束之后的绝对低位；去通胀过程也难言结束，核心CPI（消费者物价指数）黏性高，通胀继续回落的经济“牺牲率”趋于上升。2024年，全球经济更容易被拖入“类滞胀”泥潭。财政货币化可以解一时之需，但通胀中枢的抬升会导致利率中枢的高企、宏观政策两难全。