日本药方治不了中国经济的疑难杂症

　　魏加宁｜中国产业发展促进会学术顾问兼首席经济学家

　　杨瑶｜中国人民大学公共管理学院博士生

　　朱一凡｜首钢基金万物研究院宏观研究员

　　日本经济学家辜朝明提出的“资产负债表衰退”理论虽然对于解释日本经济长期衰退作出了重要贡献，但也存在一些瑕疵。他所开出的日本药方——“积极的财政政策”，不仅解决不了当下中国经济面临的真问题，还有可能误导中国各级政府，使我们错失改革良机，重蹈日本“失去的三十年”覆辙。

辜朝明的“资产负债表衰退理论”存在着若干瑕疵

　　辜朝明的“资产负债表衰退理论”首次运用微观会计方法分析宏观经济现象，发现日本经济衰退长期化的主要原因是由于企业“惜借”，而不是先前主流观点认为的银行“惜贷”。他分析了在大衰退期间，日本企业的追求目标从教科书上的“利润最大化”转向了现实中的“负债最小化”；并且在此基础上，辜朝明提出：是“积极的财政政策”使得日本经济重现活力。并因此认为，他的这一重要“发现”直指“宏观经济学的圣杯”。但是，在比较了日本经济的现实状况之后，我们不难发现：他的这一理论和政策建议存在着以下瑕疵。