通缩敲门

第一创业证券首席经济学家 中国社会科学院金融研究所研究员

　　· 中国经济进入新常态的判断中不包含物价水平的持续下跌。连续三年呈负增长的PPI、重回1%以内的CPI，使中国经济具有通缩的某些特征。但是，中国现在物价下跌既不是“费雪紧缩”，也不是欧洲和日本的衰退式紧缩，而是“结构调整型紧缩”。

　　· 中国当下物价指数持续下降是由欧美引发的全球金融危机导致的全球需求下降、地缘政治关系主导和美元升值周期助力下的原油、国际大宗商品价格下跌的全球性因素的结果；也是国内投资需求趋弱、去库化、货币供给与信贷趋缓和货币流动性急剧下降的结果。