“供强需弱”的深层逻辑

　　文｜罗志恒
　　粤开证券首席经济学家、研究院院长

　　7月生产、消费、投资等经济数据均较上月有所回落，反映出当前转型经济的两大核心特征：总量承压、结构分化，即新动能与旧动能分化，但新动能尚不足以弥补旧动能的缺口。有必要加快存量政策落地、加快专项债发行和财政支出，同时有必要尽快储备增量政策如增发国债，尽快推出收入分配和社保改革等领域改革措施。

　　当前市场对中国经济“分化”的讨论已经较为充分，但越是在强调结构分化的时候，越需要重视总量问题。如果总需求迟迟没有提振，许多企业仍面临订单不足、价格竞争和盈利承压，那么结构性亮点就难以转化为更广泛的收入、就业和预期改善。换言之，分化更多反映经济运行的结构特征，有效需求不足仍是当前经济面临的核心约束。