“反内卷”和供给侧结构性改革有何不同

　　文｜易峘
　　华泰证券首席宏观经济学家

回顾历史，10年前的供给侧结构性改革取得良好成效

　　2015年—2017年间的供给侧结构性改革涉及煤炭、钢铁、电解铝等行业，在削减过剩产能方面取得了良好的效果，此后，PPI反弹、企业盈利能力回升。相关行业的PPI同比从2015年的均值-10.5%大幅上行至2017年3月的高点21.5%。同期，全国PPI同比从2015年低点的-5.9%回升至2017年2月的7.8%；名义GDP同比增长从2015年四季度的6.6%回升至2017年1季度的11.8%。