欧洲的能源之困与货币两难

　　文｜赵伟 国金证券首席经济学家、研究所执行所长兼总量研究中心总经理
　　文｜曹金丘 国金证券研究所宏观研究员

　　2022年，宏观事件多发之年。年初以来，对全球市场产生巨大扰动的，除了美联储加息周期的启动，莫过于地缘政治层面的冲突升级了。俄乌冲突让全球能源供需矛盾进一步恶化，加剧了全球滞胀风险，并对全球资本市场风险偏好产生了显著压制。

　　俄乌两国的经济在全球的比重在2%左右，并不是很高，但两国是重要的大宗商品供给国。其中，俄罗斯是最重要的能源和粮食出口国之一，乌克兰是全球最重要的粮食出口国之一。俄罗斯的原油产量占全球总产量的10%以上，仅次于石油输出国组织（OPEC）和美国，日均出口近500万桶，占全球总贸易额的11%左右，仅次于沙特；焦炭的出口占全球总贸易量的比重达15%左右；天然气出口占8%左右。俄罗斯的小麦出口占全球贸易量的20%左右，乌克兰的小麦出口占10%左右，二者加在一起占到全球贸易量的30%左右；两国玉米的出口占全球贸易量的近20%。