略论战略科学家在壮大耐心资本中的作用——从美国科技公司的融资历史中得到的启示

　　文｜姜洪
　　国家开发银行研究员、国务院特殊津贴专家、惠新（厦门）科技创新研究院特邀高级专家

　　文｜付煜
　　南洋理工大学商学院研究员

一、引言

　　近年来，中央提出要壮大中国的耐心资本，推动中国的科技创新和产业升级。各界也纷纷发声，呼吁资本应在科技创新和产业升级上投早投小。不过，发展耐心资本中容易存在供给不足、配置效率低下等问题。这是因为在前沿科技发展中，资金需求方——科学家和科创企业与资金供给方——政府和资本市场存在特殊的信息不对称，这种不对称来源于相关科技的科学原理验证、技术迭代过程、在所处赛道的竞争位势，以及技术发展和应用场景的想象力往往是由资金需求方掌握的，而且这种信息不对称很难通过资本市场常用的价值评估工具来间接衡量。