实体经济内循环赋能 资本市场外循环

　　文｜沈明高
　　广发证券全球首席经济学家

　　构建“双循环”新格局，是中国经济从高速增长向高质量发展转型的必然选择。其一，无论是外循环还是内循环，单一循环都不足以推动中国经济的可持续增长，外循环增量不足需要靠内循环递补，而且，内循环强，外循环才稳；其二，向投资要效率，向消费要增量，形成以消费增量为核心的自驱型增长模式；其三，实体经济内循环，可以赋能资本市场外循环，开启中国资本市场发展2.0版。

　　到目前为止，除了小国和部分区域经济体，没有一个国家或经济体的现代化建设是建立在单循环的基础之上的。上个世纪，在美国成功赶超英国之后，德国、日本和前苏联等三大经济体试图赶超美国，但最终都没有成功。尽管各有各的时空背景等特殊原因，这三个经济体面临的一个共同挑战是，难于以自身的单循环经济赶超美国的双循环经济。

捕捉全球增量