全球流动性拐点到来了吗

钟正生 | 莫尼塔宏观研究主管

夏天然 | 莫尼塔宏观分析师

全球流动性投放回顾

　　为应对次贷危机，全球央行一度开足了印钞机，为市场投放流动性，以期经济早日走出低谷。最有代表性的美国、日本和欧洲三大央行均实施了多轮量化宽松，欧洲央行和日本央行还创新性地使用了负利率政策。极度宽松的货币政策对经济复苏起到了一定作用，却也推高了资产价格、加剧了金融脆弱性。2015年底，美联储正式开启了加息周期，今年12月，美联储在时隔一年之后可能再度加息。这是否会引起新一轮的资金回流，尤其是给新兴经济体带来猛烈冲击，成为资本市场高度关注的问题。再加上其他央行的“小动作”不断，比如，欧洲央行和日本央行货币宽松步伐的“暂停”，美国和日本长期债券收益率的上行，令对“全球流动性拐点”的担忧之声不绝于耳。在讨论这个问题之前，我们不妨回忆一下主要央行投放流动性的过程。