破解中国高杠杆陷阱

中国央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授

　　高杠杆几乎成为令大众谈虎色变的经济现象，可能要归功于莱恩哈特和罗格夫在2009年出版的畅销书《这次不一样》。作者系统地梳理了过去800年来的金融危机，发现很多灾难都起源于借贷的高速扩张。最近，英国《经济学人》的一篇文章就指出，中国非金融负债与GDP之比高达240%，虽然略低于1991年陷入“失去的十年”之前日本的水平，但已经接近2006年全球金融危机之前美国的水平。麦肯锡公司发现，中国的负债率在2007年-2014年间提高了83个百分点，中国的杠杆率不但高，而且还在快速上升，这确实令投资者和决策者担忧。