2015中国经济五条主线

美银美林大中华区首席经济学家

　　2014年，中国经济增长延续下滑趋势，GDP增速估计从2013年的7.7%下降到7.3%左右。除人口红利逐渐消失等结构性因素，房地产市场下行、融资成本过高和反腐力度升级等短期因素也导致2014年增长减速。

　　展望2015，有五条主线贯穿中国经济。一是GDP增速微降，有望在7.1%左右，虽然结构性下行趋势难以改变，但短期因素会有所改善。二是国际大宗商品价格低迷，国内价格下行压力加大，政府会开始降准和进一步降息，无风险利率下行。三是中央政府加大力度推行地方政府债务改革，地方政府存量债务和新增融资被加速整合到中央和省一级政府；同时中央政府将推动股市发展作为重要战略，企业股权融资上升，债务融资比例相对下降，债务杠杆趋于稳定，风险溢价整体下行。四是户籍和土地制度改革会有实质性进展，农地整合加快，城市化加速，大中城市房地产复苏。五是短期宏观政策和改革不再对立。本届政府在过去两年铁腕反腐，整肃吏治，中央政府的权威和执政能力有明显提升，为接下来的经济结构调整奠定了坚实的基础。短期宏观政策的操作会更加独立，免受舆论的过多束缚，而2015年很有可能成为新一轮改革的真正元年。