中国央行在变化

供职于中国建设银行金融市场部

　　自2018年年初15川煤炭PPN001等债券发生违约起，今年中国境内债券市场呈现违约集中爆发态势。截至5月末，共有11家发行体的20只债券相继出现实质性违约，累计规模近180亿元。与前几轮违约潮不同，本次出现实质性违约的发行体中竟然出现了四家上市公司，换而言之，像上市公司这样定期摸底的“好学生”，也出现了考试成绩不及格，由此映射出当前中国经济运行存在巨大隐忧。

　　与此同时，作为宏观调控应对的重要举措，央行在政策工具使用上已经出现了诸多新意。例如，4月，央行实施1%幅度的定向降准，同时要求获得降准资金的商业银行按照“先借先还”的顺序，偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）；5月，央行宣布将一些低评级的债券扩充进MLF担保品范围内；就在市场普遍预期央行还将采取“降准+置换”操作的环境下，6月6日，央行开展MLF操作4630亿元，除了对冲到期MLF之外，MLF余额新增了2035亿元。